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트럼프 트레이드와 시장리스크

미국 우선주의 정책으로 불거질 불확실성에 촉각을 곤두세우고 있다. 미국 연방준비제도(Fed 연준)가 대선 이틀 후 기준금리를 25bp 인하하면서 거듭 강조한 메시지도 물가의 재상승 우려다. 금리인하 주기인데도 달러강세가 나타나는 것에 대한 경고의 의미다.

달러지수는 9월 말 100.5에서 105까지 치솟았고 10년물 미 국채수익률도 한달 사이 3.65%에서 65bp 정도 올랐다. 최근 기술주 강세도 한 요인이지만 트럼프 2기에 대비한 글로벌 투자자금의 유입 영향이 더 크다. 트럼프 트레이드가 시장불안을 키우는 모양새다.

트럼프 2기 경제정책의 핵심은 관세인상과 법인세 인하를 포함한 감세다. 달러약세를 유도하려고 금융정책에 개입하는 것도 미국 상품의 수출 경쟁력을 높이려는 의도다. 시장의 관심사는 실행가능성이다. 관세장벽은 저가 수입품으로부터 기업을 보호하는 방편이지만 수입물가를 압박해 인플레이션을 유발하기 쉽다. 상대국의 보복조치를 촉발하는 연쇄반응도 고려해야 한다. 관세 보복으로 인한 세계 무역량이 2026년까지 4% 감소할 것이란 게 국제통화기금(IMF)의 추산이다.